在股利折现模型中，如果股票期望报酬率保持不变，且股利以固定增长率增长，则股票价值与预期股利成正比，与期望报酬率成反比。

根据戈登模型 P = D1 / (R - g)，股票价值 P 与下一期股利 D1 正相关，与（期望报酬率 R - 增长率 g）分母项负相关。